ROE, ROI, ROA, ROCE y ROIC: diferencias entre los principales ratios de rentabilidad
Todos expresan rentabilidad en porcentaje, pero cada uno responde a una pregunta diferente. La clave está en identificar qué beneficio se utiliza y sobre qué base de inversión o capital se compara.
Comparativa rápida
| Ratio | Qué mide | Resultado utilizado | Base de comparación | Especialmente útil para |
|---|---|---|---|---|
| ROE | Rentabilidad para los propietarios | Beneficio neto | Patrimonio neto | Analizar el rendimiento de los fondos propios |
| ROI | Retorno de una inversión concreta | Ganancia de la inversión | Coste de la inversión | Comparar proyectos, campañas o inversiones |
| ROA | Rentabilidad del conjunto de activos | Beneficio neto | Activo total | Evaluar la eficiencia del activo |
| ROCE | Rentabilidad operativa del capital empleado | EBIT | Capital empleado | Negocios intensivos en capital y análisis operativo |
| ROIC | Rentabilidad operativa después de impuestos del capital invertido | NOPAT | Capital invertido | Analizar creación de valor y eficiencia del capital |
¿Cuál es la diferencia entre ROE y ROA?
El ROE se concentra en los recursos de los accionistas o propietarios, mientras que el ROA toma como referencia todos los activos. Por eso una empresa financiada con deuda puede mostrar un ROE elevado sin que su ROA aumente en la misma proporción. Analizarlos juntos ayuda a separar rentabilidad para el accionista de eficiencia económica del activo.
¿Qué diferencia hay entre ROI y los ratios contables de rentabilidad?
El ROI es más flexible y suele aplicarse a una inversión, proyecto o decisión concreta. ROE y ROA parten normalmente de magnitudes de los estados financieros de una empresa. En consecuencia, el ROI resulta útil para una campaña, una adquisición o un proyecto, mientras que ROE y ROA describen mejor la rentabilidad de una empresa o unidad económica.
ROCE frente a ROIC
Ambos intentan medir la eficiencia con la que la empresa utiliza capital. El ROCE usa habitualmente EBIT y capital empleado, mientras que el ROIC utiliza NOPAT y una definición más depurada del capital invertido. El ROIC incorpora así el efecto fiscal sobre el resultado operativo y suele exigir mayor precisión al delimitar qué capital está realmente dedicado a la actividad.
¿Qué ratio de rentabilidad conviene utilizar?
No existe uno que sustituya a todos los demás. ROE responde mejor a la perspectiva del propietario; ROA, al rendimiento de los activos; ROI, a una inversión concreta; ROCE, al rendimiento operativo del capital empleado; y ROIC, al rendimiento operativo después de impuestos del capital invertido. Un análisis financiero sólido suele emplear varios de ellos y, sobre todo, estudiar su evolución en el tiempo.
Calculadoras de rentabilidad
ROE = Beneficio neto / Patrimonio neto medio × 100
Abrir calculadora →ROIROI = (Valor obtenido − Coste de la inversión) / Coste de la inversión × 100
Abrir calculadora →ROAROA = Beneficio neto / Activo total medio × 100
Abrir calculadora →ROCEROCE = EBIT / Capital empleado medio × 100
Abrir calculadora →ROICROIC = NOPAT / Capital invertido medio × 100
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